穷查理宝典 上

《穷查理宝典》这本书的副标题是:查理·芒格智慧箴言录。实际上,在整本书中,作者也是围绕着芒格的生平介绍、演讲稿以及发表在报纸杂志上的文章来阐述的。

芒格是『股神』巴菲特的生意上的合作伙伴,也是巴菲特的良师益友。巴菲特分享了自己选择合伙人的标准:一是要比自己聪明、更要有智慧的人;二是在自己犯错后,不会事后诸葛亮, 也不会生自己的气;三是这位伙伴还能在漫漫人生长路上结伴同行,并且能不断给自己带来快乐。巴菲特说,只有芒格全部符合上面自己的特殊要求。

在媒体眼中,芒格从不是一个活跃的公众人物,总是作为巴菲特的副手出现。但要说到芒格的智慧,绝非副手,他总是深藏不露。

那么,媒体为什么会下这样的结论呢?相信读完本书,你就会有一个较为明确的答案。

在开始阅读这本书之前,不妨先问自己如下的几个问题:

1. 芒格到底是一位怎么样的人物,使得巴菲特给予他如此之高的评价?

2.芒格总提到的普世智慧、多元思维模型,到底是什么呢?

3.芒格的各种演讲,都向人们传递了什么意见和建议呢?好的中文版序:书中自有黄金屋

序言作者李录,被称为『巴菲特继承者』,查理·芒格是他的投资合伙人,本书的部分内容也是由李录翻译的。在序言中,李录分享了他认识芒格的前后发生的故事和对关于芒格哲学的思考,这里先分享李录和芒格见面时的两个小故事,通过这两个故事,芒格的智慧可见一斑。

芒格喜欢在早上七点半与人进行早餐约会,而且会提前45分钟到。李录第一次和芒格吃早餐,准时到达约定地点的时候,发现芒格已经坐在那里看完当天的报纸了;第二次约会,李录提前了一刻钟到,还是发现芒格已经坐在那里看报纸了;第三次约会,提前了半个小时,结果芒格还是已经到了;到了第四次约会,他狠心提前了一个小时,终于在离约定的时间还有45分钟的时候看见芒格到了,芒格头也不抬,自顾自看完手上的报纸,到点之后,再一起吃早饭聊天。

还有一次,李录和芒格一起在机场等飞机,芒格说了自己为什么要坐商业客机的原因,并且说到只要手上有书,怎么都不觉得是在浪费时间。在过安检的时候,检测器出了问题,来回折腾,最后错过了航班。在等飞机的过程中,芒格拿出随身携带的书籍坐下来阅读,静等下一趟航班。李录好奇地问芒格,既然有私人飞机,伯克希尔也有专机,为什么要坐商用客机。芒格的理由是,一辈子都想要融入生活,而不希望自己被孤立,不想因为钱财和世界失去联系。

如果要给芒格的智慧做一个总结,会是什么样的呢?芒格的价值系统是由内而外,内圣外王。通过自身的修行以达到圣人的境地,进而帮助他人。中国士大夫的核心价值是自我修养,自我超越。如果芒格穿越到古代中国,大概会成为孔子那样的人,正心、修身、齐家、治国、平天下。

巴菲特芒格

本杰明·富兰克林在1733年到1758年借由《穷查理年鉴》传播和赞扬了许多永恒的美德,这些美德包括节俭、负责、勤奋和简朴。

芒格一开始只是富兰克林的追随者,但是很快就青出于蓝了,查理·芒格自我要求比富兰克林更严格。巴菲特说,芒格是唯一一个符合他关于『选择合伙人建议』的人,标准如下:第一,对方更加聪明、有智慧;第二,不会炫耀。在他犯错误的时候,对方不会生气也不会横加指责;第三,对方应该是一个大方的人,努力工作且不计报酬;第四,与这位伙伴一起结伴同游会感觉到快乐。

芒格巴菲特

芒格觉得那些认为自己是巴菲特启蒙者的想法有很多神话部分,有点名不副实。巴菲特之前在本杰明·格雷厄姆手下工作时,对烟蒂股(拆书:格雷厄姆的价值投资理论,即购买价格极低但是又相当有价值的股票,这种股票被戏称为烟蒂股,格雷厄姆凭借着这种投资方法在市场上获得了极大的成功)情有独钟。从如此成功的经验中走出来确实很难,但是最终巴菲特成功了。这不是因为有芒格,而是因为巴菲特身上最大的特质是不断的学习,不断的进步,现在的巴菲特比芒格第一次见到他的时候好太多了。每一天都比前一天聪明,巴菲特很好地体现了这一点。关于本书

彼得·考夫曼,是本书的作者,这篇导读是作者对于整本书的概括。分为两个部分,第一部分是对于芒格本人的介绍,第二部分是对这本书的概括。

作者芒格

芒格进行观察和作出推论的基础是对人的本性和许多学科的核心原理的深刻认识。芒格还能够非常有效地应用历史和企业案例研究,他往往能够通过讲故事而非抽象说教的方法表达他的观点。对于芒格而言,赚钱的目的是独立,而不是独立了才去赚钱。

关于本书

本书的开篇是查理·芒格的简略传记,记录了芒格从一个奥马哈孩童成长为美国商业领袖的过程。接着,是芒格受到西塞罗的《论老年》的启发,所写下的对晚年的思考。随后,归纳了芒格的生活、学习、决策和投资方法,最后得出芒格成功的两大秘诀是出乎其类的思考方法和拔乎其类的工作伦理。在《芒格主义:查理的即席谈话》这一章节中,收录了他以往在公司年会上对伯克希尔·哈撒韦和西科金融公司的犀利评论。

本书的后半部分,摘录了从1986年到2005年,20年来芒格的11篇谈话稿和演讲稿。查理·芒格简略传记

1924年,查理·芒格出生在美国中部的内布拉斯加州奥马哈市。

芒格小学接受的是正统的道德教育,小时候的芒格就对书籍如饥似渴,总爱质疑老师的世俗智慧。

高中时,芒格就读于一所公立学校——中央高中。芒格学习非常出色,不仅逻辑思维能力很强,而且好学。

1941年,芒格从中央高中毕业,前往密歇根大学就读数学专业。大二期间,他加入了美国陆军空军兵团一个军官培养计划,学习了自然科学和工程学,陆续又学习了热力学和气象学。服役期间,他和南希·哈金斯结了婚。后来,借助复员军人安置法案,申请了哈佛法学院。

1953年,他和妻子南希离婚。

1956年与第二任妻子南希·巴里·博斯维克结婚。

1961年,芒格开始涉足房地产,在短短三四年时间内,就获得高额收益。

1962年,芒格和四位同事合伙成立了律师事务所。在此期间,芒格回到老家料理父亲的后事,在一个家庭晚宴上结识巴菲特。在这场晚宴上,芒格和巴菲特进行了一场惺惺相惜的交谈。他们发现彼此有很多共同点,从商业、金融到历史,几乎无话不谈。那一年,芒格35岁,巴菲特只有29岁。后来芒格和巴菲特一直保持联系,分享他们的想法和投资理念。有时意见一致,有时也会产生分歧。

1964年,巴菲特接管了伯克希尔·哈撒韦公司,几年后,芒格也加入管理层。自那以后,该公司的市值增长了13500倍,从1000万美元猛增到1350亿美元,而且该公司的流通股并没有增加太多,伯克希尔·哈撒韦在巴菲特和芒格的领导下获得了非凡成功。

伯克希尔·哈撒韦的辉煌故事背后,是两位金融天才:沃伦·巴菲特和查理·芒格,巴菲特闻名于世界,而芒格则是以低调为乐。

芒格还热衷慈善事业,不仅捐助大量的金钱,更是对慈善事业亲力亲为,常年参与管理捐助的医院和学校。他和太太南希资助大学、图书馆、艺术收藏中心和植物园,并且捐建了一所图书馆的大楼,该楼被命名为芒格研究中心。芒格论晚年

芒格最崇拜的对象就是本杰明·富兰克林。1744年,本杰明·富兰克林出版了一本书,书中包括了西塞罗《论老年》的译文。2006年,芒格的朋友将富兰克林1744年译文的重印版《西塞罗论美好人生》送给他,芒格看到书中的内容非常开心,西塞罗让芒格明白作为82岁的老人仍然可以大有作为。

芒格总是喜欢告诉别人应该知道些什么,他自己都觉得这是一种社交的缺陷。芒格与人谈话时,常常会深陷于自己的思维中,看起来好像对别人的话无动于衷。西塞罗认为,这正是老人的优点,好为人师有助于知识传播。西塞罗的话,增加了芒格的个人满足感。

西塞罗认为老年人在很多方面优于年轻人。为了证明老年人有能力做好各种事情,西塞罗引用了许多在战场、治国和文学方面取得伟大成就的杰出老者的案例。他还说,只要一息尚存,就应该不断学习,自我提高。所以,他批评提前退休的做法,并且认为晚年并不是人生较差的一部分,而是年轻时美好生活的残留。

芒格说,巴菲特作为西塞罗思想的现代传人,很好地师法了晚年的西塞罗和富兰克林。他从未有过退休的计划,工作了一辈子。晚辈谈芒格

下面是芒格三个儿子小查理·芒格、威廉·哈尔·博斯韦克、戴维·博斯韦克对父亲芒格的评价。

对于父亲,小查理·芒格印象最深刻的一句话是『如果你借了别人的车,别忘了加满油再还给人家』。

在小芒格15岁的时候,芒格一家去太阳谷滑雪,在自驾冒着风雪往家里赶飞机的时候,芒格绕了10分钟路程给车加满油。小芒格很不理解父亲的行为,因为车里还有半箱油。带着这个疑问问父亲,父亲的回答是『如果你借了别人的车,别忘了加满油再还给人家』。从这件事中小芒格学会了做事要公平和周到的原则,后来,小芒格依靠着这个原则在大学收获了真诚的友谊。

威廉·哈尔·博斯韦克对父亲的教育最深刻是两点:

第一,一次就把事情做好。

第二,学会承担责任。

一次就把事情做好。这个事情发生芒格一家住在明尼苏达州的时候,威廉每天必须开车去卡斯湖镇接送女佣,这项任务必须先划船然后再开车。除了接送女佣外,威廉还必须每天从镇上带回当天的报纸。有一天天气不好,风雨交加,威廉只接回了女佣,而忘记了卖报纸。回家后,芒格说『再去一次,把报纸买回来,以后别忘记了』。于是威廉冒着风雨又回到镇上买报纸,从此以后,威廉告诉自己,一次就把事情做好,再不让这种事情发生了。

承担责任。有一次,威廉和朋友一起在家附近的湖里玩帆船,钥匙掉进了五英尺的浑水里。然而,明尼苏达州北部的大森林地区没有几个锁匠,芒格对他说:『和你的朋友们潜到水底找,找不到就别回家』。威廉在水底找了两个小时,在太阳落山前,终于找到了掉进水底的钥匙。

戴维·博斯韦克对父亲的专注,印象很深。父亲查理·芒格的专注体现在生活的很多方面,比如,在练习网球时,无休止地刻意练习网前截击,这个技巧让芒格成为网球场上让人害怕的对手。芒格经常性的陷入沉思当中,手上不是上市公司的年报,就是建筑设计图纸或是一本学术性凯恩斯传记,年复一年,他总是专注的看这一切,对旁边孩子的打闹、电视机的喧哗充耳不闻。

芒格作为巴菲特极其看重的合伙人,有着超乎常人的智慧。除了广为人知的、卓越的投资才能和投资理念外,芒格值得我们学习的还有他头脑中厚重的思想和生活方面的智慧。接下来就让我们一起来领略他的智慧吧!

芒格的学习和思维

芒格的『多元思维模型』

芒格将本杰明·富兰克林视为最大的偶像并不奇怪。富兰克林靠自学在新闻、出版、印刷、慈善、公共服务、科学、外交和发明等不同领域都取得了惊人的成功。他的成功,归功于他勤奋工作的劲头、永不满足的求知欲望和从容不迫的态度,他总是乐于接受新事物且很快融会贯通。

芒格也是靠自学成才,同时也拥有许多富兰克林的独特品格。就像富兰克林一样,芒格本人也是一个未雨绸缪、富有耐心、不偏不倚的超级大师。

芒格的投资方法和大多数投资者所用的方法完全不同,他不会对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估,而是去发现与候选投资公司内部和外部环境相关的信息。芒格称这种投资分析方法为生态投资分析法,而所凭借的评估工具称为多元思维模型

芒格采用生态投资分析方法的理由是:几乎每个投资项目都受到多种因素的影响,所以若要理解这样的项目,就必须熟练地运用来自不同学科的多元思维模式。『多元思维模型』是一个收集信息、处理信息并依照信息行动的框架。该框架完美地糅合了许多来自各个传统学科的分析工具、方法和公式,这些学科包括历史学、心理学、生理学、数学、物理学、工程学、经济学等十几门科学。『多元思维模型』提供的分析结构,使纷繁复杂的投资问题简化为一些清楚的基本要素。

『多元思维模型模型』中重要的学科模型有工程学中的冗余备份模型、数学中的复利模型等各种学科中的重要知识和原理。芒格基于他的多元思维模型对现代教育提出重要的批评,认为现代教育最大的问题在于缺乏关联性。每个教授都在提高自己学科的重要性,贬低其它学科,他们缺乏对其它学科的基本常识。

使用多元思维模型,能够让人更好地理解许多和候选公司相关的因素是怎样互相影响、互相联系的。应用这个多元思维框架,对投资问题进行科学的探讨,能够对决策进行更为充分的准备和更为广泛的研究。

芒格认为,投资不在于多,而在于精准。所以当芒格喜欢一家企业的时候,他会下非常大的赌注,而且通常会长期持有该企业的股票。芒格相信自己的判断,即使这种观点与大多数人的看法相左。

芒格喜欢的一句话是:『我只想知道我将来会死在什么地方,这样我就可以永远不去那里啦。』所以他一般会先注意应该避免什么,也就是说,先弄清楚不应该做什么事情,然后才会考虑接下来要采取的行动。正是通过惊人的才智、耐心和数十年的相关经验支撑起来的这种标志性方法,使得芒格成为备受巴菲特看重的商业模式识别大师。

芒格对现代高等教育的批评

芒格说,美国的大学有很多的毛病。要是他的话,他会砍掉四分之三的院系,除了自然科学,一个都不留。但是没有人会这么做,所以大家才不得不忍受那些毛病。

高等教育错误程度让人吃惊,学科之间毫无关联是致命的。阿尔佛雷德·诺斯·怀特海,英国数学家、哲学家、教育理论家和过程哲学的创始人,他曾与伯特兰·罗素合著《数学原理》。诺斯曾经指出,学科各自孤立的情况是致命的,每个教授并不了解其他学科的思维模型,所以,将其他学科和自己的学科融会贯通就更别提了。

芒格的投资

芒格的投资评估过程

芒格投资的项目并不多,他总是小心翼翼地划出自己的能力圈。在能力圈内,他首先会进行基本的、全面的筛选,然后把他的投资领域局限在简单而且好理解的备选项目之内。关于投资,他有三个选项:可以投资,不能投资,太难理解。

为了确定可以投资的潜在项目,芒格会先选定一个容易理解的领域,这个领域必须要有发展空间,能够在市场中生存。能通过第一道关卡的公司,还必须接受芒格思维模型方法的筛选,这个优胜劣汰的过程很费劲,但是也很有效果。

在整个详尽的评估过程中,他将各种相关因素考虑在内,包括企业的内部要素和外部要素,以及它所处的行业情况。在此过程中,芒格也会使用生态投资分析法,有时候最大化或者最小化某个因素,就能够使那个因素变得具有与其自身不相称的重要性。

他要额外检查的因素有无穷多,包括:当今以及未来的制度大气候;劳动力、供应商和客户关系的状况;技术变化的潜在影响;竞争优势和劣势;定价能力;环境问题;还有很重要的潜在风险变为现实的可能性。

他也会对公司的管理层进行特别的评估,他还试图从产品、市场、商标、雇员、分销渠道、社会潮流等方面,评估和理解企业的竞争优势以及维持这种优势的持久性。

最后,芒格会计算整个企业的真正价值,并在考虑到未来股权稀释的情况下,去确定和市场的价格相比,每股的价值大约多少。关于对比价值和价格这一点,芒格认为购买股价公道的伟大企业比购买股价超低的普通企业好。

此外,芒格在分析的过程中会逐步排除一些投资变量,等到分析结束时,他已经将候选投资项目简化为一些最显著的要素,也完全有信心决定到底要不要对其进行投资。到最后剩下的必定是一家极其优秀的候选投资公司,但芒格并不会立刻购买它的股票。他很清楚在正确地评估股票的价值之后,还必须在正确的时间买进入,所以他会进行更精细的筛选,即买入之前的检查。

芒格这种详尽的筛选过程需要很强的自制力,而且会造成在长时间内没有明显的行动的情况。芒格和巴菲特一样,他们花在学习和思考上的时间,比花在行动上的时间要多。正如芒格说,他的投资行为结合了极度的耐心和极度的决心。

芒格的自信并非来源于多少人同意或反对他的观点,而是来源于客观地看待和衡量自己的能力。这种自知之明使他在衡量自己的实际知识、经验和思维的正确性时,能够拥有一种罕见的客观态度。

芒格的投资建议

谈到投资建议,芒格认为,成功投资的关键因素之一是要拥有良好的性格成功意味着要非常有耐心,又知道该采取行动时主动出击。另外还需要培养毫不焦躁地持有股票的性情,要培养这种性情,性格是一方面,还需要有强烈的求知欲望,去弄明白事情发生背后的原因。

当问到伯克希尔的投资风格时,芒格说,伯克希尔的投资风格叫集中投资,这意味着伯克希尔投资的公司有10家,而不是100家或400家。伯克希尔想要做到的是,用低廉的价格,甚至是合理的价值,来购买那些有可持续竞争优势的企业。伯克希尔并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果,需要的不是大量的行动,而是极大的耐心。

这些年来,伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上而赚钱的。伯克希尔经常这样做:如果喜欢的企业的股票下跌,伯克希尔会买进更多。真正好的投资机会不会经常有,也不会持续很长时间,所以必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。

当芒格被问到如何成为一位伟大的投资者时,芒格说,他还没有发现谁能够很快成为一名伟大的投资者。作为投资者,巴菲特和他自己都比之前好得太多,而不断变好的诀窍就在于不断学习。如果打算成为一名投资者,就要努力学习,不断进步,这样保证投资会产生好的结果。

投资原则检查清单

在了解了芒格的总体思维方式和投资思维方式之后,我们再来了解一下芒格的投资原则检查清单。芒格极为推崇自己的检查清单,这些检查清单共包括10个方面:

1.风险:所有投资评估应该从测量风险(尤其是信用的风险)开始

·测算合适的安全边际

·避免和道德品质有问题的人交易

·坚持为预定的风险要求合适的补偿

·永远记住通货膨胀和利率的风险

·避免犯下大错,避免资本金持续亏损

2.独立『唯有在童话中,皇帝才会被告知自己没穿衣服』

·客观和理性的态度需要独立思考

·记住,你是对是错,并不取决于别人同意还是反对你,唯一重要的就是你的分析和判断是否正确

·随大流只会让你往平均值靠近(只能获得中等的业绩)

3.准备『唯一的获胜方法是工作,并拥有一点洞察力』

·通过广泛的阅读把把自己培养成一个终生自学者

·培养好奇心,每天努力使自己聪明一点点

·比起求胜的意愿,更重要的是做好准备

·熟练使用各大学科的思维模型

·如果你想要变得聪明,你必须不停地追问『为什么』

4.谦虚承认自己的无知是智慧的开端

·只在自己明确界定的能力圈内行事

·辨认和核查能够准确否定的证据

·抵制追求虚假的精确和错误的确定

·最重要的是,别愚弄你自己,而且要记住,你最容易被自己愚弄

5.严格分析使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽

·区分价值和价格、过程和行动、财富和规模

·记住浅显的好过掌握深奥的

·成为一名商业分析家,而不是一名市场、宏观经济或者证券分析家

·掌握总体的风险和效益,永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响

·要朝前想、往后想、反过来想,总是反过来想

6.配置正确地配置资本是投资者最重要的工作

·记住,最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的(机会成本)

·好主意特别少,所以当时机对你有利时,狠狠地下赌注吧(配置资本)

·别『爱上』投资项目,要依情况而定,找机会而行

7.耐心克制人类天生爱行动的偏好

·『复利是世界第八大奇迹』(爱因斯坦),不到必要的时候,别去打断它

·避免多余的交易税和摩擦成本,永远别为了行动而行动

·幸运来临时要保持头脑清醒

·享受结果,也享受过程,因为你活在过程当中

8.决心当合适的时机出现时,要坚决地采取行动

·当别人贪婪时,要害怕;当别人害怕时,要贪婪

·机会来临的次数不多,所以当它来临时,抓住它

·机会只会眷顾有准备的人,投资就是这样的游戏

9.改变在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性

·认识和使用你身边世界的真实本质,别指望它来适应你

·不断地挑战和主动地修正你『『最爱的观念』』

·正视现实,即使你并不喜欢它,尤其当你不喜欢它的时候

10.专注别把事情搞复杂,记住你原来要做的事

·记住,声誉和正直是你最有价值的财产,而且能够在瞬间化为乌有

·避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪

·别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西

·千万要排除不需要的信息:『千里之堤,溃于蚁穴』

·直面你的大问题,别把它们藏起来

芒格主义:芒格的即席谈话

芒格的即席谈话,是2001年至2006年,芒格在伯克希尔·哈撒韦公司和西科金融公司年会上的谈话摘录。巴菲特和芒格,是有史以来最伟大的投资二人组,所以我们可以去更多的去了解他们,并且尽可能多地学习他们如何取得成功。

向巴菲特和芒格学习的真正乐趣,并不在于了解如何在短时间内让金钱以很高的复利增长,而是更多的是要通过听取他们的教导,去深刻地理解人类的本性、世界的现状、如何理性思考,以及如何更好地过上一种正直、幸福、善良的生活。

请大家提前知晓的是:伯克希尔·哈撒韦公司是巴菲特和芒格供职的公司,而西科公司也是巴菲特和芒格均拥有大量股份的公司。

接下来要学习的内容,来源于芒格从2001年至2006年在伯克希尔和西科年会上的发言,包括芒格在这些会议上说过的最有洞察力、最发人深省、最抒发胸臆、最好玩有趣的话。

谈到公司及合作伙伴和自己成功的关键,芒格说,公司赚钱,靠的是记住浅显的道理,而不是掌握深奥的道理,他们从来不去努力成为非常聪明的人,而是持续地努力别让自己变成蠢货,公司及个人赚到更多的钱,是因为做了正确的事情。

芒格论伯克希尔·哈撒韦

1.伯克希尔是一个好企业

伯克希尔的税前回报率比13%还要多一点点,而且伯克希尔收购了一批很优秀的企业,它的收入是很乐观也很稳定的。伯克希尔以往的业绩非常好,如果伯克希尔愿意举债经营,它的规模至少是现在的五倍。

2.伯克希尔的未来展望

在未来20年里,伯克希尔·哈撒韦公司的市值将会增加。伯克希尔会比现在要大得多、强得多,但每年的增长率将会比以前低得多。

3.伯克希尔的文化

伯克希尔·哈撒韦的文化非常老派的,对于公司的许多股东而言,股票是他们拥有的一切,公司不会像其他公司那样盲目扩张。而是在避免不合理的风险和负债前提下,保持合理的增长率。

4.伯克希尔和西科的股票价格

芒格说,他们希望伯克希尔的股票价格和它们的固有价值相差不要太远。如果股票升得太高,就会呼吁它降下来。许多人认为抬高企业的价格是CEO的责任,但是我们会实话实说,价值是多少就是多少。

5.伯克希尔的收购策略

三分之二的公司收购是失败的,而伯克希尔进行的公司收购却很成功,那是因为伯克希尔从来不试图为了收购而收购,而总是等到成功的收购机会才动手。面对收购竞争,伯克希尔从来不是坐着等待交易上门,而是到处寻找值得收购的公司,最近这20年来,每年购买的企业只有一家或者两家。

伯克希尔收购公司之后,基本上会选择有激情的人来管理附属公司。企业中应该有什么样的企业文化,都由他们自行决定,伯克希尔不会干预。伯克希尔把权力分散到几乎全面退位的程度。但同时,伯克希尔又充满了合力,过去几十年来,伯克希尔解雇职员的次数少得令人吃惊,远远少于其他企业。伯克希尔采用了跟其他公司不同的投资方法,让公司、管理人员和股东都获得成功,然而并没有更多的公司和投资者效仿伯克希尔·哈撒韦这种投资方法。

芒格论巴菲特

芒格说,人们很难相信巴菲特的业绩一年比一年好,绝大多数人到了72岁就停滞不前了,但巴菲特依然在进步。人们言过其实地夸大了芒格对巴菲特的影响,如果世上从未曾有过芒格,巴菲特的业绩依然会像现在这么漂亮。

当有人问,巴菲特走后伯克希尔会怎样?芒格回答说,伯克希尔的继任者在资本配置方面将不会像巴菲特这样出色。伯克希尔钱多成灾,它不可能会很快完蛋,反而将会继续运转良好。等到巴菲特离开时,伯克希尔的收购业务会受到影响,但其他部门将会运转如常,但从前那种增长速度将会下降。

还有人问,要是芒格去世了呢?芒格说,伯克希尔会运转如常。就算他去世了,还有巴菲特坐镇公司。

芒格对投资所涉个体或机构的批评

芒格对企业管理层、基金管理企业等投资所涉及到的不轨行为均提出了严厉的批评,希望所涉个体或机构能够认识到自身错误,从而加以改正。

1.对于企业管理层的批评:

人们并不觉得企业管理层篡改盈利数字和做假账做错了,因为其他人也那么做。由于和诸多风险投资之类的合法活动混在一起,这种做法看起来似乎很体面。实际上,人们正在混淆体面的活动和可耻的活动,所以芒格在伯克希尔年会上说,如果把葡萄干和大便搅在一起,得到的仍然是大便。

2.对基金管理企业的批评:

基金管理企业中存在着有缺陷的激励机制,要求基金管理人员假装去做他们做不了的事情,假装喜欢他们其实不喜欢的事情。这种工作方式很可怕,但是能得到很多薪水。

芒格觉得这很恶心,本来客户买你的产品,你应该让他们的资产增值,但基金管理人员却只顾着自己赚钱。甚至有不少共同基金的管理人员接受贿赂,出卖了他们自己股东的利益。

3.对华尔街的批评:

华尔街的平均道德水准永远至多只能说是中等,过去这些年来,投资银行业的道德风气逐渐败坏。现在的风气是,只要能赚钱,什么都可以卖。能把东西卖掉,就是道德高尚。

4.对会计的批评:

大型会计事务所道德沦丧。芒格说,在他年轻时,大型的会计事务所是非常正派的地方,没有人赚脏钱。但是过去的25年来,它们逐渐做出一些糟糕的行为。

一旦开始做坏事,那么第二次做就容易多了,到最后,就会成为道德败坏的人。大型会计事务所居然为了钱而明目张胆地做假账,帮助客户逃税等。

芒格的生活智慧及其建议

愿意改变想法,不自欺

投资者在选择投资时,需要检查不同的投资因素,应用不同的思维模型。必须自己把投资技巧总结出来,一辈子深种在大脑中。投资者必须认真学习这些不同的思维模型,让它们变成随时能够使用的本领。芒格说,大多数人很荒唐地死抱着错误的观念不放,不自欺的精神是投资者能拥有的最好的精神。

避免做一些事情

有人问芒格如何获得幸福和成功,芒格回答说,如果生活中唯一的成功是通过买股票发财,这是一种失败的生活,因为生活不仅仅是精明地积累财富。生活和生意上的大多数成功,来自我们知道应该避免那些事情:过早死亡、糟糕的婚姻、染上艾滋病、在路口和火车抢道、与邪恶之人的人相处等等。

不要嫉妒,满足已经拥有的

满足于自己已经拥有的,并且提防妒忌,是获得幸福的首要心态。芒格说,总会有人的财富增长速度比我们快,这并不可悲。但是,关注别人赚钱比自己更快的想法则是一种致命的罪行,妒忌真的是一种愚蠢的罪行,因为它只会让自己痛苦不堪,而不会带来任何乐趣。

追求精神食粮

芒格说,要想变得幸福和富裕,不仅需要物质上的富裕,还要有来自于精神食粮的充盈。当谈到精神食粮时,芒格提到了阅读的重要性。芒格说,他这辈子遇到的聪明人,来自各行各业,没有人不每天阅读。巴菲特读书之多,他自己读书之多,可能都会让大家感到吃惊。

芒格说,他的孩子们都笑话他,说他是一本长了两条腿的书。芒格是一个传记书迷,他觉得要想让人们认识有用的伟大概念,最好的方法是将这些概念和提出这些概念的伟人的生活和个性联系起来。要是能和亚当·斯密交朋友,那经济学肯定可以学得更好。如果能通过书籍与已逝的伟人成为朋友,那么也会得到更好的教育,从而过上更好的生活。

每天变得聪明一点点

有个年轻的股东问芒格,要怎么样才能追随芒格的足迹,要怎么样才能变得像芒格一样呢。芒格回答,争取每天都比从前更聪明一点,踏实、出色地完成你的任务。慢慢地,就会有所进步,但这种进步不一定很快,到最后,如果你足够长寿的话,大多数人都得到了他们应得的东西。

拥有常识

常识作为非常基础的知识,是一种威力巨大的工具。拥有常识不但意味着有能力拥有智慧,也意味着有能力拒绝愚蠢。芒格说,聪明人没有不看很多书的。但光看书还不够,必须拥有正确的思想、做合理的事情。

lollapalooza效应又称为大效应(拆书者注:大效应通常来讲是好上加好效应,即1+1+1>3)

自从人类开始投资,就一直在寻找能够快速致富的捷径。而芒格的成功并非来自于一条巧妙的捷径或者商学院教导的体系,它来自芒格所说的『不停地寻找更好的思维方式的追求』,来自芒格一丝不苟的准备,以及跨学科研究的非凡结果。

如何找配偶

找到好配偶的最佳方法是你首先必须值得拥有好的配偶,因为好配偶绝对不是傻瓜。

理解复利

富兰克林说钱是一种繁殖能力特别强的东西,钱会生钱子,钱子会生更多的钱孙。而大多数人理解不了复利,芒格说,真正的理解复利和利用复利的规律获益是一样困难的,这也是理解许多事情的核心和灵魂。

诚实是最好的策略

芒格的故乡在美国中西部,由于深受故乡文化的影响,芒格一向诚实和正直。芒格的老友和商业伙伴说,金融界再找不出比巴菲特和芒格更具榜样意义的诚实人物。他们的年报就像传奇,芒格不仅讲述了真正的投资智慧,而且在必要时不惮于自责。

芒格不怯于提供坦率的批评和有益的建议。每当他就某个问题发表看法时,不管这个问题是腐败的商业行为、高等教育的失败,还是金融丑闻,他都会毫无保留地说出自己的看法。

但这并不意味着他这辈子只关注生活中的失败。他同样大方地讨论了终身学习的价值和成功婚姻的快乐。但不管是什么话题,芒格总是能够分析得头头是道,他在过去20年的公开演讲中莫不如此。

书中一共介绍了芒格做过的十一个演讲:

1.在哈佛学校毕业典礼上的演讲

2.论基本的、普世的智慧,及其投资管理和商业的关系

3.论基本的、普世的智慧

4.关于现实智慧的现实思考

5.专业人士需要更多的跨学科技能

6.一流慈善基金的投资实践

7.在慈善圆桌会议早餐会上的讲话

8.2003年的金融大丑闻

9.论学院派经济学:考虑跨学科需求之后的优缺点

10.在南加州大学GOULD法学院毕业典礼上的演讲

11.人类误判心理学

在拆解版中,我们特意选择了三篇经典的做详细讲述。分别是:

第四讲:关于现实思维的现实思考;

第五讲:专业人士需要更多的跨学科技能;

第十一讲:人类误判心理学。

今天我们主要来学习第四讲关于现实思维的现实思考。

演讲背景介绍:

这是在1996年7月20日,一个不对外公开的场合发表的演讲稿。芒格逐步向我们解释了如何通过各种思维模型进行决策和解决问题。他巧妙地向听众提问该如何白手起家,创办一个资产高达2万亿美元的财富,并用假设了可口可乐作为案例进行了分析。谈完这个案例后,芒格接着讨论了高等教育的失败,以及它在培养决策者方面不尽人意的历史。

演讲内容

五个有用的观念

在漫长的职业生涯中,芒格掌握了一些超级简单的普通观念,发现它们对于解决问题很有帮助。五个有用的观念如下:

1.简化任务的第一步是解决那些答案显而易见的大问题。

2.唯有数学才能揭示科学的真实面貌,因为数学似乎是上帝的语言。在乱糟糟的日常生活中同样有用。如果缺乏数学运算能力,大多数人所过的生活将会像一个参加踢屁股比赛的独腿人。

3.光正面思考是不够的,你必须进行反面思考。就像有一个人说过,『我要是知道我的死亡地点就好了,那我就永远不去那里。』实际上,许多问题是无法通过正面思考来解决的。

4.最好的、最具有实践性的智慧是基本的学术智慧。但有一个极其重要的前提,那就是你必须以跨学科的方式思考。如果能够熟练地掌握跨学科的基本概念,你解决问题的方法将不受限制。这个问题不能等着学术自己发展延伸,而是要在自我知识体系构造的过程中主动去完善。引用本杰明·富兰克林的话来说就是:『如果你想要完成,就自己去做。如果不想,就让别人去做。』

5.真正的大效应,也就是lollapalooza效应,通常在种因素的共同作用下才会出现

案例分析

芒格在演讲中提出了这样一个假设作为案例:

在1884年,有一个古怪而有钱的亚特兰大市民,他的名字叫格罗兹。他有两个特点:一是经常使用前文中五个有用的观念来解决问题;二是掌握了大学所有必修课中的基本概念。格罗兹拿出200万美元来投资,成立了一家生产非酒精饮料的新企业,但他只占一半的股份,并且这些股份永远归格罗兹慈善基金所有。这家企业叫『可口可乐』。

格罗兹说:如果有人能够提出一个企业计划,使得格罗兹基金的资产在150年后达到1万亿美元,并且能够在每年拿出大量的盈利作为股东分红派发,而格罗兹基金到2034年仍将拥有一万亿美元的资产。那么,这个人将会得到另外一半的股权。

接下来我们就将上述『得到另外一半股权』视为目标,看看芒格是如何分析这个案例、并且最终实现目标的。

为了简化任务,应该先弄清楚下面几个显而易见的大问题:

一是我们无法通过销售没有品牌的饮料而开创出来一个价值2万亿美元的企业。因此必须将可口可乐这个品牌变成一个受到法律保护、强大的品牌。

第二,我们必须在亚特兰大创业,接着在美国其他地方取得成功,然后快速地用我们的新饮料占领全世界的市场,这样才能让我们的价值达到2万亿美元。这就需要我们的生产必须满足一些基本要素。

芒格用了数学元算来确定了这个目标意味着什么。根据合理推算,得出的结论是,到2034年,全世界大概有80亿饮料消费者。在1884年的各种条件下,每40瓶只要有4美分或者1美分的利润就能达到目标。

那么,下一个要解决的任务就是发明一种具有普遍吸引力的饮料。有两个互相影响的大难题需要解决,一是在150年里,必须创造一个新的饮料市场;二是必须经营有方,占有一半的市场。要做到这一点,必须要引发lollapalooza效应,所以必须调动一切有利因素来完成任务。

弄清楚这些显而易见的问题之后,得出的结论我们必须拥有一个强大的商标而拥有强大的商标,我们就必须正确地运用基本的学术观念来理解生意的本质。本质上,我们要做的生意就是要创造和维持条件反射。『可口可乐』的商标名称和商标形象将会扮演刺激要素,客户的购买是想要得到的反应。

心理学的应用

那么,如何创造和维持条件反射呢?心理学教材给出了两种答案:

一是通过操作性的条件反射(拆书者注:指的是,如果一个人做出组织所希望的行为,那么组织就提供强化这种行为的因素;如果做出组织所不希望的行为,组织就应该给予惩罚,据此,就让组织成员学习组织所希望的行为,并促使组织成员矫正不符合组织要求的行为。);

二是通过经典的条件反射,被称为『巴甫洛夫反射』(拆书者注:伊凡·巴甫洛夫,苏联生理学家、心理学家,『条件反射』理论的建构者。巴普洛夫反射,即条件反射,通过后天学习、训练大脑不断强化而形成的反射。)。

我们的任务中,操作性条件反射很容易完成。只需要两步工作:

1.对饮用我们饮料的消费者回报最大化;

2.一旦我们引发想要的反射后,还需要降低对手构建的操作性条件反射的影响。

就操作性条件反射的回报而言,只有几类对我们来说是现实的:

1.饮料中所含的卡路里和其他成分的营养价值;

2.通过达尔文的自然选择而形成的,并在人类神经系统的影响下起到刺激消费作用的味道、口感和香气;

3.刺激品、比如糖和咖啡因;

4.当人们觉得太热时的凉爽效应,或者当人们觉得太冷时的温暖效应。

为了防止竞争对手通过建立操作性条件反射来抵消我们已经在消费者身上引起的操作性反应,我们要做的事情也很明显:我们公司应该致力于在最短的时间内让世界各地的人随时都能喝上我们的饮料。

接来下我们要考虑的是必须使用的巴甫洛夫条件反射。在巴甫洛夫条件反射中,光靠联想就能产生强大的效应。男人的大脑渴望那个他们无法拥有的漂亮女人手里拿着的饮料。所以,必须用各种漂亮高贵的形象来刺激消费者的神经系统,这样饮料就会让他们联想起让他们喜欢或者是仰慕的东西。

这种强烈的巴普洛夫条件反射需要花费很多钱,尤其是要支付许多广告费。出于同样的巴普洛夫条件反射原因,我们会选择新饮料的味道、口感和香气;我们给这个饮料起一个高贵的名字『可口可乐』;我们会给这个饮料充气;会给这个饮料添加人工色素。最终的目的是我们的饮料看起来像香槟或者其他名贵饮料。他不应该不同于任何标准味道,这样能最大程度给竞争对手制造困难。

心理学教材对我们的新企业还有什么帮助呢?人类有一种强大的『有样学样』的天性,心理学家通常称之为『社会认同』。社会认同会使人们由于看到别人消费而产生模仿性消费。这样不但能够让消费者更加容易接受我们的产品,而且还能让消费者觉得自己得到了更多的回报。如此一来,我们的产品卖得越多,就会卖的越好。

我们现在可以明白,如果将以下因素结合起来:

1.巴普洛夫条件反射

2.强大的社会认同效应

3.一种口感出色、提神醒脑、冰凉爽口、能够引起操作性条件反射的饮料

这三种因素产生的巨大合力将会让我们的销量在很长的时间内节节升高。这恰恰是我们需要的那种由多因素引发的lollapalooza效应。

我们这家公司的物流和销售策略将会很简单。销售我们的饮料,可行的方法只有两种:作为糖浆卖给冷饮销售店或者饭店,作为完整的瓶装汽水进行销售。我们想要lollapalooza效应,当然两种办法都会采用。

为了降低运输成本,我们需要再全球各地建立灌装厂。我们可以将利润最大化,前提是我们拥有定价权,有权决定卖给冷饮销售店的糖浆价格和瓶装产品的价格。要得到这种控制权,最好的办法就是让每个独立瓶装厂都成为委托制造商。我们还会大力宣传我们的秘方,这会加强巴普洛夫效应。即便是随着食品工业的发展,竞争对手可以生产一样的饮料,但是因为品牌效应,我们的产品还是会有绝对优势。

这样,我们的商业计划只剩下最后一道考验了。再次进行反向思考。我们必须避开哪些我们不想遇到的情况?有四种情况明显是我们需要避免的:

1.我们必须避免消费者喝了饮料之后感到腻烦的情况,因为根据现代达尔文主义的理论,消费者一旦感到腻烦,其生理机制就会对我们的饮料产生抵抗作用,促使消费者不再继续消费它。

2.我们必须避免失去我们强大的商标名称的情况,哪怕失去一半也不行。假如市面上有个百比可乐在销售,那我们也应该是这个品牌的持有人。

3.由于获得巨大的成功,我们必须避免妒忌产生的恶果。亚里士多德说过,避免妒忌的最佳办法是做到名副其实。我们将会致力于提高产品的质量,制定合理的价格,以及为消费者提供无害的快乐。

4.等到我们这个品牌的味道占领新市场之后,我们必须避免突然对产品的味道作出重大的改变。因为味道的改变会让竞争对手通过复制我们的味道而取得优势,原因是消费者因为被剥夺了原来的味道而产生敌对情绪。

芒格提出的任务是如何在支付几十亿美元的红利之后,仍然能够将200万美元变成2万亿美元,以上就是芒格的解决办法。

对于高等教育的批评

如果芒格对格罗兹的案例的分析是正确的,而大多数拥有博士学位的教师,甚至大多数心理学教授和商学院院长,都没有办法给出像我这么简单的答案,那么我们的教育就大有问题。

不仅如此,可口可乐的高层管理人员,身边围绕着很多商学院和法学院的毕业生,乃至无法避免危机,导致他们公司新可乐的大惨败。按理说,不应该出现如此之大的知识缺陷。

学术界的高级知识分子和企业的高级管理人员之间存在的这种极度无知,尤其是高等教育的各种重大缺陷共同造成的lollapalooza效应。这种效应是多个相互影响的因素引起的。芒格觉得至少有两个因素要为这种情况负责:

1.高等学府的心理学研究固然值得钦佩,也很有用,有过许多重要的天才实验,但却缺乏跨学科的综合。

2.心理学和其他学科之间老死不相往来的情况十分严重。但是只有跨学科的方法才能正确地解决现实问题。无论是在学术界,还是在可口可乐公司。

简单来说,其他学科的学者往往瞧不起心理学,但心理学其实非常重要又非常有用。与此同时,心理学系的学者往往自视甚高,但心理学的现状其实非常糟糕。这甚至导致芝加哥大学直接废除了整个心理学系。

这种情况下,多年前,由于上述错误的观念,发生了新可乐的大惨败。在那次惨败中,可口可乐公司的高层管理人员差点毁掉了全世界最有价值的品牌。这次失败,完全是因为高等教育的失败造成的。

高等学府之间学科的壁垒森严,心理学教授依然传授错误的心理学,其他学科教授依然对他们研究主题中明显很关键的心理现象熟视无睹,其他专业的研究生对心理学一无所知。

盲目乐观和惰性是高等学府的常态,但是芝加哥大学经济学是一个例外,并且成绩显著。基于理性选择『自由市场』模型,做出了很多准确的市场预言。而且,芝加哥大学经济系广泛推陈出新,在微观经济学中融入心理学知识,经济学家泰勒做出了非理性人的假设。这是一次反向思考,当理性人假说可以解释大多数经济学现象时,反过来想,从非理性人出发,又看到了另一番景象。理性人和非理性人的争辩将人类的认知共同推向真理的位置,这就是自我批判的力量。

对于高等教育的批评

如果芒格对格罗兹的案例的分析是正确的,而大多数拥有博士学位的教师,甚至大多数心理学教授和商学院院长,都没有办法给出像我这么简单的答案,那么我们的教育就大有问题。

不仅如此,可口可乐的高层管理人员,身边围绕着很多商学院和法学院的毕业生,乃至无法避免危机,导致他们公司新可乐的大惨败。按理说,不应该出现如此之大的知识缺陷。

学术界的高级知识分子和企业的高级管理人员之间存在的这种极度无知,尤其是高等教育的各种重大缺陷共同造成的lollapalooza效应。这种效应是多个相互影响的因素引起的。芒格觉得至少有两个因素要为这种情况负责:

1.高等学府的心理学研究固然值得钦佩,也很有用,有过许多重要的天才实验,但却缺乏跨学科的综合。

2.心理学和其他学科之间老死不相往来的情况十分严重。但是只有跨学科的方法才能正确地解决现实问题。无论是在学术界,还是在可口可乐公司。

简单来说,其他学科的学者往往瞧不起心理学,但心理学其实非常重要又非常有用。与此同时,心理学系的学者往往自视甚高,但心理学的现状其实非常糟糕。这甚至导致芝加哥大学直接废除了整个心理学系。

这种情况下,多年前,由于上述错误的观念,发生了新可乐的大惨败。在那次惨败中,可口可乐公司的高层管理人员差点毁掉了全世界最有价值的品牌。这次失败,完全是因为高等教育的失败造成的。

高等学府之间学科的壁垒森严,心理学教授依然传授错误的心理学,其他学科教授依然对他们研究主题中明显很关键的心理现象熟视无睹,其他专业的研究生对心理学一无所知。

盲目乐观和惰性是高等学府的常态,但是芝加哥大学经济学是一个例外,并且成绩显著。基于理性选择『自由市场』模型,做出了很多准确的市场预言。而且,芝加哥大学经济系广泛推陈出新,在微观经济学中融入心理学知识,经济学家泰勒做出了非理性人的假设。这是一次反向思考,当理性人假说可以解释大多数经济学现象时,反过来想,从非理性人出发,又看到了另一番景象。理性人和非理性人的争辩将人类的认知共同推向真理的位置,这就是自我批判的力量。对于高等教育的批评

如果芒格对格罗兹的案例的分析是正确的,而大多数拥有博士学位的教师,甚至大多数心理学教授和商学院院长,都没有办法给出像我这么简单的答案,那么我们的教育就大有问题。

不仅如此,可口可乐的高层管理人员,身边围绕着很多商学院和法学院的毕业生,乃至无法避免危机,导致他们公司新可乐的大惨败。按理说,不应该出现如此之大的知识缺陷。

学术界的高级知识分子和企业的高级管理人员之间存在的这种极度无知,尤其是高等教育的各种重大缺陷共同造成的lollapalooza效应。这种效应是多个相互影响的因素引起的。芒格觉得至少有两个因素要为这种情况负责:

1.高等学府的心理学研究固然值得钦佩,也很有用,有过许多重要的天才实验,但却缺乏跨学科的综合。

2.心理学和其他学科之间老死不相往来的情况十分严重。但是只有跨学科的方法才能正确地解决现实问题。无论是在学术界,还是在可口可乐公司。

简单来说,其他学科的学者往往瞧不起心理学,但心理学其实非常重要又非常有用。与此同时,心理学系的学者往往自视甚高,但心理学的现状其实非常糟糕。这甚至导致芝加哥大学直接废除了整个心理学系。

这种情况下,多年前,由于上述错误的观念,发生了新可乐的大惨败。在那次惨败中,可口可乐公司的高层管理人员差点毁掉了全世界最有价值的品牌。这次失败,完全是因为高等教育的失败造成的。

高等学府之间学科的壁垒森严,心理学教授依然传授错误的心理学,其他学科教授依然对他们研究主题中明显很关键的心理现象熟视无睹,其他专业的研究生对心理学一无所知。

盲目乐观和惰性是高等学府的常态,但是芝加哥大学经济学是一个例外,并且成绩显著。基于理性选择『自由市场』模型,做出了很多准确的市场预言。而且,芝加哥大学经济系广泛推陈出新,在微观经济学中融入心理学知识,经济学家泰勒做出了非理性人的假设。这是一次反向思考,当理性人假说可以解释大多数经济学现象时,反过来想,从非理性人出发,又看到了另一番景象。理性人和非理性人的争辩将人类的认知共同推向真理的位置,这就是自我批判的力量。

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