指数量化投资 #51 - 南添老师

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南添老师

本周五望岳投资的南添老师做客且慢,跟我们分享了他的投资观,本周写一点关于南添老师的心得体会。

南添是巴菲特、芒格的忠实信徒,自称为芒格教成员,价值投资的布道者,学习读书狂人,看遍各类投资大家学说,最后形成自己的投资体系。

知道他要来,提前一天把他在上海财经大学的演讲视频(上)看了一遍,没想到一个半小时的演讲,我竟然一口气看完了,真的是逻辑清晰而又全程无尿点。在且慢的分享他并没有提前准备,但依然风趣幽默、逻辑清晰、重点突出,现场演讲功底可见一斑。

中国有很多号称的价值投资者,但对于“价值”的理解却千差万别。从格雷厄姆、到巴菲特、到芒格,判断的指标、数据不断变化,对“价值”的理解也不断进化,尤其是最近20年互联网企业与风投的兴起,大家的认识更进一步,更多的认为企业的价值就是未来所能创造现金流的折现。

但怎样评估一个企业所能创造的现金流呢?市场环境、管理结构、创始人、用户规模、市占率都有可能巨变。南添老师认为只有“竞争优势”是真正的决定因素,而竞争优势极其简洁的定义就是“对手做不到的事”,具备竞争优势的企业具有长期稳定的的估值基础。

作为普通投资者,风险可控、收益率略微超过市场平均收益是一个完全可以接受的目标;作为专业投资者,追求更高的收益率是必然的目标。南添老师认为长期来看你的投资收益率等于你所投企业的ROE,因此他的投资目标就是找到未来能够长期保持高ROE的企业。

专业投资需要更多的接触社会,从商业角度而非金融角度看待企业。

杨绛先生说,你的问题在于读书太少,想的太多。南添先生非常喜欢引用这个说法,投资中遇到的问题,在真正的投资经典书籍中都有明确的答案,只可惜大多数投资者并没有认真读书、独立思考罢了。

南添老师还分享了其关于沃尔玛、好市多、拼多多、抖音、茅台、五粮液、万华化学等企业的看法,真的收益良多。

想要进一步了解南添先生的可以关注公众号“罗马大道青训营”。且慢有的同学已经迫不及待按照公众号里的书单开始阅读了。

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实盘业绩

截止2018-09-14,指数量化投资实盘收益率如下:

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长赢计划

本周长赢计划买入一份中证500,继续在且慢跟车,目前持仓共93.5份。

本周网格没有操作,目前持有中概互联2格,中证500 6格。

长赢收益率走势图如下:

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且慢估值计划

估值计划本周共买入六份,500低波动、中证红利、上证50、标普红利、养老产业、全指信息各一份。目前估值计划A股仓位68%,目标仓位80%。上周根据凯利公式计算之后,决定将估值计划目标仓位提高到80%,因此本周迅速提高了各品种仓位。

估值计划收益率走势图如下:

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